供应链金融，作为一种新兴的金融模式，正日益受到重视。它利用供应链中的交易和物流数据，为中小企业提供资金支持。近年来，政府多次强调创新供应链金融服务，以促进产业链的发展。2021年，政府工作报告提出创新服务模式。2022年，银保监会要求金融机构加大对制造业的支持。2023年，多部门联合推动元宇宙产业，探索供应链金融的新应用。央行等部门也提出加大金融支持，助力民营经济发展。2024年，国务院办公厅发布方案，鼓励开发针对特定领域的金融服务，提升中小微企业的融资便利性。这些政策的实施，有效帮助中小企业解决了融资问题。

在这些政策的推动下，供应链金融得到了广泛的实践应用，不仅有效缓解了中小企业融资难的问题，还为促进产业链的高效协同与发展发挥了重要作用。然而，尽管发展迅速，供应链金融仍面临着持续的挑战，只有通过创新和优化才能真正实现金融与实体经济的深度融合，进而成为供应链发展的强大支撑。

 01供应链金融的发展成效与挑战

近年来，供应链金融在政策和市场实践的推动下，取得了积极成效，主要体现在三个方面：

1. 金融服务规模扩大

由于政府政策的支持和全社会的创新实践，供应链金融为中小微企业提供了更为广泛的金融服务。根据银保监会的统计数据，普惠型小微企业的贷款余额稳步增加：截至2023年末，普惠型小微企业贷款余额29.06万亿元，同比增长23.27%，较各项贷款增速高13.13个百分点，显示出金融机构对中小企业的资金支持力度显著加大。

2. 融资成本逐步降低

随着供应链金融的深入发展，中小微企业的融资成本逐年下降。2018年，普惠型小微企业的贷款利率为7.34%；到2024年上半年，贷款利率已下降至3.51%至4.47%之间。有效减轻了中小企业的资金压力。金融机构通过创新供应链金融产品和服务，不断优化融资结构，帮助中小微企业获得更便捷和低成本的资金。

3. 供应链金融生态体系初步形成  

供应链金融的发展离不开多方的协同合作。目前，供应链金融的生态体系已经涵盖了核心企业、链属企业、金融机构、物流服务商、科技公司、政府职能部门等多个利益相关方。从目前发展态势看，这些机构均积极发挥着相应的作用。一方面，产业链核心企业积极与金融机构合作帮助解决其链属企业的运营资金，金融机构则将供应链金融视为机构发展的重要方向，努力成为供应链金融发展的中坚力量。比如推行产业平台互联网、供应链电商支付结算等非信贷业务，都离不开银行在账户体系、资金托管和网络支付等方面的支持；另一方面，数字金融基础设施是我国近年来大力推进的“互联网金融”支持实体产业互联网转型的基础支撑。例如电子账户、电子签章、网络支付、数字货币、电子票据、电子信用证、电子保函等数字化转型不可或缺的基础功能或工具。

尽管如此，供应链金融的发展过程中仍存在不少挑战。以下几个问题亟待解决：

1. 应收账款和存货问题  

我国的供应链中，应收账款和存货高昂，资金流动不畅是当前实体经济发展中面临的重要问题。2021年，我国规模以上工业企业的应收账款总额为23.72万亿元,比上年增长7.6%，产成品存货为6.14万亿元，增长2.1%，且增长势头明显。这些数据表明，尽管供应链金融在缓解资金问题方面取得了一定进展，但中小企业的资金周转问题依然存在。

2. 融资难题仍未根本解决  

供应链金融尚未从根本上解决中小企业运营资金短缺的困境。特别是在疫情和海外脱钩的冲击下，许多企业面临更加严峻的资金困境。从中小板制造企业的现金循环周期来看，2023年为77天，较前几年大有改善，符合当下供应链融资资金周转天数的要求，但融资难度依然较高。

3. 风险事件频发  

近年来，供应链金融领域的违约和欺诈事件时有发生，“佛山铝锭案”、“武汉黄金案”、“诺亚萝卜章案”等等表明金融机构在供应链金融业务中的风控管理仍存在较大的改进空间。传统的供应链金融操作模式难以完全覆盖复杂的供应链场景，尤其是在面对多层次的供应链网络时，信息不对称问题依然严重。

02供应链金融发展瓶颈的成因

目前供应链金融运行的特点没有从本质上摆脱传统借贷的固有模式。在供应链金融组织方式上，金融机构在开展供应链金融业务过程中，主要还是看重产业核心企业，依托核心企业的信用向其上下游提供资金融通。之所以这样做在于金融机构并不具备洞悉产业、深入把握供应链运营的能力，而借助核心企业的信用，能够较为直接地介入到核心企业的产业金融中。此外，供应链金融管理流程仍然是债权债务关系，或者说更多地关注在核心企业与上下游形成的交易型关系，较少渗透到供应链运营全过程，去评判或分析运营流程的安全、稳定和效率。这也是因为要掌握供应链运营流程，不仅需要大量的时间和精力，而且也需要金融机构对业务的熟稔以及多系统之间的对接和管理。但在实际操作中暴露了以下几个问题：

1. 过度依赖核心企业  

在传统供应链金融模式下，金融服务的发展很大程度上依赖于核心企业的合作意愿和信息共享程度。核心企业通常只向金融机构提供与其直接交易的一级或二级企业的相关信息，这限制了金融机构对供应链中更深层次、资金需求更大的中小微企业的了解和支持。

此外，核心企业可能出于自身利益，采取机会主义行为，如侵占上下游企业利益、隐瞒或伪造运营信息，这些行为削弱了中小微企业和金融机构参与供应链金融的意愿。

在实际操作中，单个核心企业所涉及的供应链网络有限，而有金融服务需求的小微企业可能分散在多个供应链网络中，这导致借贷双方之间的信息壁垒依然存在。在一些产业集群中，由于缺乏资信强大的核心企业作为信用支撑，这些集群中的中小微企业难以获得传统供应链金融服务的支持。

2. 数字化技术应用有限  

随着产业互联网平台的兴起，众多中小微企业得以整合，但随之而来的是交易关系的复杂化。这种复杂性使传统依赖核心企业背书的供应链金融模式难以适应，且对金融服务的规模化、灵活性和高频次需求提出了新的挑战。尽管区块链、人工智能等现代数字技术已经应用于供应链金融，但这些技术主要用于优化信用评估，尚未深入供应链运营流程。而金融机构在风控管理中依然依赖传统信用标准，难以应对复杂供应链关系的动态管理需求。

3. 跨产业和跨链条协同难度大  

产业互联网平台的蓬勃发展带来了供应链金融场景的复杂化。不同产业网络中的企业在资源和能力上存在显著差异，而行业间缺乏统一的运营标准，这使得传统供应链金融模式难以在不同产业中复制和推广其融资和风控逻辑。尽管平台服务方扮演着产业组织者的角色，但由于缺乏供应链交易的实践经验和动态管理能力，它们在推动供应链金融的深化方面也面临挑战。依赖核心企业的供应链金融模式已难以满足多样化的产业需求，尤其在解决跨链条和跨行业的供应链金融问题上显得力不从心。因此，需要探索新的供应链金融服务模式，以适应不断变化的产业环境。

03供应链金融持续发展的破局之路

为应对这些挑战，供应链金融需要从产业端和资金端同时进行创新。

1. 产业端创新  

首先，产业服务场景是供应链金融服务的重要基础。传统供应链金融主要服务于核心企业及其上下游，未能有效覆盖到中小微企业。这种模式在提升大企业融资效率的同时，难以解决中小微企业的资金困境。因此，未来的供应链金融服务需要将目光扩展到更广泛的企业群体，尤其是具有一定影响力但未成为行业龙头的中上层级企业、地方产业平台或园区，以及产业集群。特别是产业集群，我在上一期文章《地方国企如何转型做产业集群供应链服务》有说过产业集群的优势。产业集群作为汇集大量创业创新型中小微企业的平台，具备较强的产业关联性和特色竞争力，能够有效减少单一企业的融资风险，为供应链金融的进一步渗透提供了理想的服务目标。

其次，产业运营流程的优化至关重要。以往的供应链金融业务多关注单一的应收应付、物流仓单等环节，无法形成完整的闭环交易。这使得金融机构难以核实贸易背景的真实性，增加了融资风险。因此，未来的供应链金融应拓展至全链条运营，涵盖交易流、物流和资金流的全面管理。通过全方位的流程管理，确保各环节数据相互校核，实现精准把控。例如，在供应链金融业务中，企业需要准确掌握货物的权属变化、商品流通等信息，确保整个物流和交易过程透明可追溯，避免因货权物权不统一而引发的风险。

最后，产业管理要素的强化是供应链金融风险控制的关键。以往，供应链金融侧重于对应收应付账款、抵押品等静态产品要素的管理，缺乏对企业行为和运营能力的动态把握。这导致金融机构难以应对道德风险和机会主义行为。未来，供应链金融必须更加注重产业链中各行为主体的能力管理，包括中小微企业的研发能力、创新能力、市场拓展能力、学习能力和可持续发展能力等。这些能力不仅是企业发展的基础，也是金融机构评估风险、做出金融决策的重要依据。

2. 资金端创新  

资金端的创新需要从目标取向、产品组合和风控体系三方面展开优化。

首先，目标取向是供应链金融业务的核心。传统供应链金融过于依赖借贷解决中小微企业的资金短缺，导致金融机构关注借贷及利息风险，忽视了供应链整体资金流的稳定性和安全性。实际上，供应链金融应通过综合性金融服务（如支付清分、财务管理、保险和融资等）优化产业链整体现金流，确保金融服务深度融入实体经济，为产业升级提供支持。

其次，产品组合的多样化是提升金融服务的关键。以往供应链金融产品多集中于应收应付（如保理、反向保理、福费廷等）和存货融资（如仓单质押、在途融资等）。随着目标转向产业链的整体优化，金融机构需要针对不同产业的特性，设计多元化的金融产品，涵盖动态折扣、信用贷款、融资租赁等，以更好地满足企业多样化需求，并推动产业生态的优化。

最后，风控体系是确保供应链金融稳健发展的根基。现有的风险管理多依赖主体信用的数字化评估，未能深入供应链运营的全流程。未来风控体系应融合“数据信用”和“物的信用”，形成覆盖交易、物流、资金流等环节的全链条信用管理。2020年人民银行等八部门发布的《意见》也强调了这一趋势，指明供应链金融风控将逐步从主体信用扩展至更具实物和数据基础的信用管理。

3、数字化赋能供应链金融

数字化技术是供应链金融创新的核心驱动力。供应链金融的持续发展需要依赖跨平台的数据整合与共享。区块链技术、人工智能等数字工具能够有效解决信息不对称问题，并提高交易过程中的透明度与安全性。

通过构建强大的数字化基础设施，企业能够降低运营成本，提高供应链管理的效率。同时，数字化技术的应用还将有助于金融机构在多层次供应链中更好地掌控信息，提升风控能力，降低业务风险。

4、监管与创新并行

供应链金融的快速发展伴随着市场风险的增加。有效的监管措施是保障供应链金融健康发展的关键。近年来，监管机构通过整治供应链金融中的虚假交易、信用过度扩张等行为，有效规范了市场运行。同时，监管沙盒机制为供应链金融创新提供了试验和调整的空间，在保障市场稳定的同时推动创新发展。

未来，监管机构应进一步关注信用流转业务中的风险问题，防止因核心企业信用问题引发的风险扩散，并通过政策规范确保供应链金融为中小微企业提供更为普惠的金融服务。

来源：网络公众平台