2026年，日照银行落地的全国首笔循环购买供应链票据资产支持票据（ABN），因其结合了“一年期”与“循环购买”两大核心特点，成为中国供应链金融与资产证券化市场一次标志性的创新。这一产品不仅是一种融资工具的简单应用，更深刻反映了金融市场在服务实体经济、盘活存量资产、优化融资结构方面的前沿探索。其意义可从产品机制创新、对各方参与主体的价值以及对整个金融市场的示范效应等多个维度进行深入剖析
PART 01核心机制创新：“循环购买”与“一年期”的双重突破
       此次产品的首要意义在于其交易结构设计上的双重创新，这直接解决了传统资产证券化与供应链融资中的关键痛点。“循环购买”机制：动态盘活资产，提升融资效率与规模“循环购买”是本次ABN最突出的特点。在传统的静态资产证券化中，基础资产池一旦设立即固定不变，随着资产到期兑付，专项计划规模逐渐萎缩。而循环购买机制允许SPV（特殊目的载体）将基础资产产生的回收款，在约定的循环期内持续用于购买新的合格基础资产。对于供应链票据ABN而言，这意味着：延长融资期限，匹配业务周期：核心企业（如日照银行的客户）及其上下游的贸易结算周期往往是连续不断的。循环购买机制使得一次发行的ABN能够持续不断地为新的供应链票据提供融资，将短期票据资产转化为可供中长期使用的稳定资金，完美匹配了供应链上持续发生的应收账款周转需求做大资产池规模，降低发行成本：通过动态资产池的滚动，发起机构能够以一次性的发行准备工作，实现更大规模的持续融资。这摊薄了包括法律、评级、承销在内的固定发行成本，从而有效降低了企业的综合融资成本。提升资金使用灵活性：核心企业可以根据供应链的实际状况，灵活安排新资产的入池节奏，使融资活动与真实的贸易背景紧密结合，增强了金融服务的精准性和适应性。“一年期”特点：精准契合供应链金融的短期流动性需求此次ABN设定为一年期，这并非偶然，而是深刻洞察供应链金融属性后的精准设计。匹配资产期限：供应链票据对应的应收账款账期通常较短，目前供票期限也不超过6个月。一年期的ABN产品期限与底层资产的现金流回收期限高度匹配，使得超短期资产支持1年的短期融资，避免了期限错配风险，使得产品结构更加安全稳健满足投资者偏好：在当前的市场环境下，一年期左右的固定收益产品因其流动性相对较好、利率风险较低而备受银行、货币基金等稳健型投资者青睐。这样的期限设计有利于产品成功发行并获得合理的定价反映资产信用定价：短期资产证券化产品的收益率最终取决于基础资产的质量和承兑人的信用。一年期供应链票据ABN的发行利率，能够更纯粹地反映核心企业及其产业链的信用状况和现金流质量，成为观测实体信用的“显微镜”
PART 02对参与各方的战略与财务价值
      此次创新为交易结构中的各方均带来了实质性利益，实现了多方共赢。对发起机构/核心企业的价值拓宽融资渠道，优化资产负债表：企业将分散、短期的供应链票据应收账款转化为可在银行间市场发行的标准化产品，开辟了全新的直接融资渠道。通过风险隔离设计，有望实现资产出表，优化资产负债结构，从而提升ROE等关键财务指标降低融资成本，践行普惠金融：该模式的核心逻辑在于用优质的“资产信用”替代或补充“主体信用”。即使中小企业自身信用评级有限，只要其持有由优质核心企业承兑的供应链票据，就能凭借该票据的信用获得较低成本的融资。这实质上是将核心企业的信用沿着供应链进行共享和传递，有效缓解了上下游中小企业的融资难、融资贵问题强化供应链管控：通过金融工具的嵌入，核心企业能够更清晰地掌握供应链的资金流和信息流，增强产业链的黏性和稳定性。
对金融机构（日照银行）的价值从信贷持有者向金融服务商转型：银行不再仅仅是贷款的提供方，而是扮演了交易安排人、资产服务商、资金保管人等综合角色。这有助于银行发展轻资本、高附加值的中间业务，提升综合金融服务能力。深化客户关系，挖掘数据价值：通过主导此类复杂创新交易，银行能够深度绑定核心企业及其庞大的供应链网络，获取一手的贸易流、资金流数据，为后续的风险管理和精准营销奠定基础。
对投资者的价值获得新的优质投资标的：投资者获得了一个基于真实贸易背景、资产分散且通过结构设计实现信用增级的固定收益产品。与普通信用债相比，其风险更分散；与静态ABS相比，其通过循环购买保持了资产池的活力清晰的风险收益结构：产品通常采用优先级/次级分层等增信措施，满足不同风险偏好投资者的需求。现金流归集路径明确（如直接模式下通过票交所账户直接划付），保障了投资者本息兑付的安全性与可预测性。
PART 03对金融市场与实体经济的宏观意义
      作为“全国首笔”，其示范效应和行业引领意义远超单笔交易本身。推动供应链金融标准化与证券化进程 ：它将上海票据交易所签发的标准化“供应链票据”与银行间市场的标准化“ABN”进行了无缝对接，标志着供应链金融资产从非标、场外走向标准化、场内交易的关键一步。这为后续更多类似产品的发行铺平了道路，有助于做大做活供应链金融二级市场。响应国家政策，服务实体经济 ：产品直接呼应了国家关于规范发展供应链金融、支持中小企业、发展直接融资的政策导向。它精准地将金融活水引向产业链最末梢的微小企业，是金融供给侧结构性改革的生动实践。为票据市场创新提供新范式 ：它探索了票据资产（尤其是商业承兑汇票）证券化的可行路径。无论是“直接模式”下SPV直接持有票据，还是“间接模式”下以收益权为基础资产，都为盘活我国巨量的票据存量资产提供了可复制的解决方案，提升了整个票据市场的流动性和功能。

综上所述
      日照银行落地的全国首笔循环购买供应链票据ABN，是一项兼具 技术精巧性 与 战略前瞻性 的金融创新。它通过“循环购买”机制解决了融资的持续性问题，通过“一年期”设计匹配了供应链的短期属性，最终实现了 盘活企业存量资产、降低产业链融资成本、丰富金融市场工具、践行普惠金融政策 的多重目标。这不仅是日照银行在交易银行业务领域的重大突破，更为中国供应链票据标准化和证券化发展树立了新的标杆，其意义必将引领后续更多类似产品的涌现而进一步凸显。待市场需求大起之时，必将势不可挡！

来源：网络公众平台